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行业瞻望电动机行业:下逛需求分裂明明利润面

来源:沙巴体育发布时间:2019/09/21点击数:

  电动机市场容量大,但发达国家占据高端市场,国内厂商竞争激烈。电机作为驱动的主要动力源600405股吧),广泛应用于不同的行业领域,市场容量大。我国电动机厂商数量多,但高端市场被欧美及日本等发达国家占据,国内厂商大多集中在入门门槛相对较低的普通微特电机和中小型电机领域,市场竞争激烈且盈利能力偏弱。未来高压电机、微特电机将分别在高效节能和智能模块化等方面有所突破。

  2017年电动机产量小幅回升,但短期内下游需求仍将分化。2015年以来我国交流电动机产量增速下降趋势有所缓解,2017年全国交流电动机产量为27,918万千瓦,同比增长2.40%,但预计未来短期内,不同类型电动机产品产销量变动情况将有所分化:受下游房地产行业投资减速以及汽车产销量持续低迷的影响,家具家电用和汽车用微特电机及中小电机需求将有所减弱,而受益于煤炭、钢铁等行业有所复苏,高压电机市场需求将有所上升。

  上游主要原材料价格上涨明显,行业盈利承压。电动机主要原材料为硅钢和电解铜,在供给侧改革和环保限产停产的影响下,硅钢、电解铜价格上涨为电动机生产带来较大的成本压力。但随着钢铁产能趋稳,环保限产停产政策不再采用“一刀切”的方式,中证鹏元预期未来硅钢价格继续大幅上行的可能性较小。

  样本企业收入呈增长态势,但细分领域电动机产品收入增速、盈利能力有所分化,同时经营活动现金净流入规模持续下降,企业偿债压力将加大。2015-2017年样本企业平均营业收入复合增长率为14.74%,2018年以来,样本企业平均收入增速有所下降,主要系以空调为代表的家电产销量增速放缓甚至出现下降,家电、家居用电机厂商收入增速出现下滑;同时上述电机销售毛利率呈下降趋势,而具有高效节能、智能控制特点的控制电机和伺服电机毛利率最高并保持稳定。近年样本企业经营活动现金净流入规模持续下降,预计整体资产周转效率短期内将进一步下降,同时厂商盈利下降及经营活动现金流萎缩加大偿债压力。

  电动机应用广泛、市场容量大、产品种类多,但国内厂商较为分散、市场竞争激烈,高端市场被欧美及日本等发达国家占据

  电动机是一种利用电和磁的相互作用实现能量转换和传递的电磁机械装置,其产品种类繁多,广泛应用于国民经济各部门以及家用电器中。电动机产品种类众多,一方面,按照行业惯例,将电机分为大型电机、中小型电机和微特电机;另一方面,按照电动机用途将电机分为驱动电机(主要为电动工具、家电、工业、汽车用电机)、控制电机(主要为步进电机和伺服电机)。虽然电机产品种类繁多,但其结构大致相同,一般包括如下几部分:定子总成(定子铁芯、定子绕组、包装铁皮)、转子总成(转子铁芯、转子绕组、转子平垫)、其他部分(端盖、支架、调压器等),其中定子总成、转子总成是决定电机整体性能的核心部件,其质量与性能直接决定了电机的性能、能效以及稳定性等关键指标。

  我国虽然电动机厂商数量多,但行业相对较为分散、市场竞争激烈,大部分电机企业在关键技术上缺少技术独创性,高附加值产品占比小,在电机高端产品开发和技术研发方面与国际知名企业有较大差距。国家统计局数据显示,2017年我国规模以上电机制造企业总数为2,854家,与上年基本相当。行业竞争格局方面:家电电机中国高端市场主要被欧美发达国家占据,中低端家用空调电机被家电厂商内部电机配套企业和外配套企业瓜分,国外厂商主要为美国雷勃电气(集团)公司、美国艾默生电气公司、艾欧史密斯公司,国内厂商为主要威灵控股(美的集团控股)、大洋电机002249股吧)、卧龙电气600580股吧)(子公司海尔电机)和凯邦电机(格力电器000651股吧)控股);控制电机方面,第一梯度为日本,是高端步进电机绝对强国,控制了全球大部分的市场与技术,日本厂商合计生产全球70%以上的混合式(HB)步进电机和65%以上的永磁式(PM)步进电机,代表企业主要为日本信浓、日本美蓓亚、日本电产、日本山羊电器、日本东方马达;第二梯度为德国,掌握相对较少的独特技术;第三梯度为美国、中国、韩国等。国产控制电机厂商主要有鸣志电器、运控电子、汇川技术300124股吧)、大洋电机;工业电机领域,国际生产厂商如通用电气、西门子、ABB、东芝三菱等占据了全球大部分市场份额,但随着国产品牌产品的技术和性能不断提高,高性价比技术优势,国内电机产品逐渐获得更多海外市场份额。

  近年我国电动机产量增速波动较大,未来高压电机、微特电机将分别在高效节能和智能模块化等方面有所突破

  2017年我国交流电动机产量同比小幅回升,但未来不同领域电机产品产销量变动情况将有所分化。电机作为驱动的主要动力源,广泛应用于不同的行业领域,行业市场容量大。从产品结构来看,在整个电机行业中,交流电机占据着产量的绝大部分,2015年以来我国交流电动机产量增速下降趋势有所缓解,2017年全国交流电动机产量累计为27,918万千瓦,同比增长2.40%,在前期增速下降趋势缓解的基础上同比呈现增长,但2018年上半年,受下游房地产行业投资减速导致的家居、家电用电机需求减弱,以及汽车产销量持续低迷,交流电动机产量同比显著下降。行业利润水平方面,中小型电机技术含量低,参与企业众多,行业利润率水平低,而高精密微型电机、大型电机(项目电机)以及步进电机和伺服电机等由于进入门槛高、技术难度高,参与企业数量少,市场需求旺盛,其毛利率水平高于电机制造行业的平均水平。

  电动机产业进入新一轮调整期,电机设计理念、生产工艺持续改进,未来企业需要通过不断提高研发实力和规模优势增强自身竞争力。电动机是用电量最大的耗电机械,以2016年为例,当年中国电机用电量约3.6万亿千瓦时,约占全社会用电量的60%。中高压与工业电机方面,“十三五”是我国能源低碳转型发展的关键时期,国家政策的导向是电机的高效化、节能化,电机产业从通用电机到与风机、水泵、压缩机负载匹配的专用高效电机转变。2016年12月,国务院《“十三五”节能减排综合工作方案》提出,加快高效电机、配电变压器等用能设备开发和推广应用,淘汰低效电机、变压器、风机、水泵、压缩机等用能设备,全面提升重点用能设备能效水平。同时随着电机能效标识的强制执行、市场优胜劣汰作用的显化以及行业进入壁垒的进一步强化,在成本高居不下、环保监管进一步加强的背景下,高压工业电机将向高效节能、安全环保方向发展。小型及微特电机方面,其市场需求正由功能化向智能化发展,反映到产品中表现为由单一微电机向系统组件类升级,产品将向集成化、智能化、模块化和一体化技术转型;此外,其应用领域非常广泛,新能源汽车、机器人、无人机、智能家居等新兴领域将带来增长动力。

  受益于下游行业产能投资复苏,高压电机需求有所提。